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广州复昇投资有限公司7月月报

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来源:
2019/08/12 11:16
【摘要】:
展望八月,美联储将会开启降息周期,国内宏观环境变化并不大,中美会面较难有突破性进展。

一、核心观点及投资策略 

  我们曾在六月月报中提到:“七月风险偏好将会得到一定修复。关注TMT板块的投资机会。”从七月市场走势来看,基本符合我们的判断。其中中小板及创业板涨幅分别为2.04%3.90%,以“大票”为代表的上证50月度涨幅仅仅为-0.61%。从板块来说,农林牧渔和电子、国防军工涨幅分列前列。之前备受追捧的食品饮料月度收跌,未来仍需观察资金是否依然会抱团食品饮料。从指数走势来说,成交量依然较低,形成合力的板块比较少,市场依然将维持震荡走势。 

  七月公布的整体宏观数据波澜不惊。消费略为亮眼,六月社会消费品零售总额环比增长1.2%。这主要是由于汽车行业“国六”更迭带来的短暂销售提振,可持续性较低。因此不宜当做经济拐点的信号。根据最新政治局会议精神,总体方针政策不会有太大变化,并特别强化了不用地产进行刺激。因此我们判断,经济变化并不大。基于此,展望八月,结合美联储降息几成定局,为全球迎来喘息机会,我们认为国内宏观政策不会有太大变化,降息大概率不会有,除非经济出现较大下滑。未来恐依然以定向降准为主。

八月上市公司半年报将陆续公布,市场虽没有明确方向性,但个股业绩的风险恐要注意,要特别注意公司业绩是否能达到市场的预期。从上半年规模以上工业企业利润增速来看,新增利润来源于建材、电力和电气机械等行业;同时消费品制造业利润增长较快,战略新兴产业和高技术制造业利润保持增长。未来可以积极关注这些行业。

  七月科创板顺利推出。5个交易日内,25只个股累计平均涨跌幅达142.44%,累计平均换手率为230.49%,总成交额约1429亿元,平均市盈率为120倍。科创板的标的备受资金追捧,充分印证了我们之前的判断。科创板的推出发挥了资本市场对高科技行业的直接融资功能,完善了资本市场的多层次建设。短期交易层面看,由于制度的与众不同,科创板依然会受资金追捧,但中长期看,科创板企业的估值会慢慢与主板靠拢,因此二级市场的投资主要看资金博弈。

综上,展望8月,美联储将会开启降息周期,国内宏观环境变化并不大,中美会面较难有突破性进展。这些市场均有预期。依然需要规避交易拥挤的品种,专注于行业景气度的品种。策略上,关注TMT,高端制造板块的投资机会,及科创板打新的投资机会。

二、市场及板块回顾(20197月)

主要指数涨跌幅

上证综指:

-1.56%

 

恒生指数:

-2.68%

上证50

-0.61%

恒生国企:

-1.90%

沪深300

0.26%

恒生红筹:

-2.37%

深证成指:

1.62%

道琼斯:

2.25%

中小板指:

2.04%

标普500

2.43%

创业板指:

3.90%

纳斯达克:

3.34%

7月板块涨跌幅(%,算术平均):

 

主要宏观数据

 

 

类别

6

5

较上期变化

制造业PMI指数

49.7

7月)

49.4

6月)

+0.6%

居民消费价格指数(CPI

2.7%

2.7%

持平

工业生产者出厂价格指数(PPI当月同比)

0%

0.6%

-0.6%

规模以上工业增加值同比增长

6.3%

5%

+1.3%

社会消费品零售总额同比增长

9.8%

8.6%

+1.2%

固定资产投资完成额累计增长

5.8%

5.6%

+0.2%

进出口总值同比增长

-4.0%

-3.4%

-0.6%

美元兑人民币平均汇率

6.8752

7月)

6.8820

6月)

-0.0068

新增社会融资(万亿)

2.26

1.40

+0.86

三、要闻回顾:

市场维持小幅震荡态势,成交量较低

  截至731日收盘,上证综指报收2932.51点;深证成指报收9326.61点;创业板指报收1570.39点。本月指数基本维持小幅震荡态势,成交量也较低,沪市小幅下跌,深市小幅上涨,创业板中小板涨幅较大。

  盘面上,行业板块出现分化,大多数行业为下跌态势,有色金属和钢铁跌幅较多,而农林牧渔、电子、国防军工三大行业则实现了逆势大幅上涨,月涨幅最高达7.31%。本月科创板开市吸引较多资金聚焦,同时中美贸易磋商在进行中,市场观望情绪较浓,此外上市公司相继发布业绩预告,预增预减超预期均造成个股短期较大股价波动。

科创板开市首周活跃度高,博弈相对充分

  经过八个多月的筹备工作,613日,在第十一届陆家嘴论坛的开幕式上,科创板开板仪式正式举办。722日,首批25家企业集体鸣锣上市。开市首日,25只科创板股票较发行价平均上涨139.59%,后4个交易日科创板股票波幅趋于收敛。从前5个交易日情况看,科创板股票平均涨幅140%,涨幅中位数126%。市场活跃度高,博弈相对充分,换手率呈现首日较高、逐日下降的态势,交易机制运转正常。

  729日即第二个周周一开始,科创板实行20%涨跌幅限制,市场交易热情仍相对较高,整体运行相对平稳。从中长期看,随着科创板上市公司数量增多,市场逐渐趋于理性,外加资本市场制度进一步完善,有助于吸引更多场外资金,尤其是长线资金流入市场,科创板中长期带来的“增量”效应有望超过“分流”效应。

华为中兴5G手机陆续发布,换机新周期开启

  723日,中兴宣布首款5G手机将在京东、天猫、中兴手机商城等平台同步开启预售预定,售价为4999元,与同款4G手机仅差价1800元,并将于85日发货。727日,华为发布首款5G手机Mate 20 X,定价6199元,该机型为全球首款支持SA/NSA的商用5G双模手机,在5G现网下可实现10倍于4G的下行峰值速率。

华为中兴5G手机陆续发布,标志着国内5G手机上市步伐加快,今年秋季成为5G手机密集发布期,换机新周期开启,可关注对5G手机相关主题如苹果/华为产业链的催化作用。

中央政治局会议,政策基调边际宽松,仍保持战略定力

 730日中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势及部署当前经济工作。和4月政治局会议相比,本次会议政策定调再度转向中性偏宽松方向,明确指出了经济下行压力加大,政策层面延续稳中求进和坚持供给侧结构性改革的总基调,但更加强调新发展和高质量发展。4月政治局会议删除六稳提法后本次会议再次提出,稳增长具体方向来看,第一,强调“多用改革办法扩大消费”,对扩大内需做出重要部署,消费成为重要抓手(有效启动农村市场等)。第二,投资方面,强调稳定制造业投资和结构性稳基建(实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施、网络安全设施等建设)。第三,会议特别强调不以房地产作为短期刺激经济手段,要落实好房地产长效管理机制。

  政治局会议凸显经济下行压力存在,逆周期调控有望加码但整体保持定力,流动性边际宽松预期升温以及结构性稳增长措施有望对股市构成有效支撑。

中美贸易谈判时间线拉长,9月将在美举行下一轮高级别磋商

  7月份前期关于中美贸易传来了两项利好,首先是中国同意进行新一轮的美国农产品的采购,其次是中美开启了新一轮的经贸关系磋商。双方都释放出一定的善意,贸易谈判得到一定进展。但在730-31日中美双方举行的第十二轮经贸高级别磋商中,会议很快结束,同时美方放话进行极限施压,中国外交部发言人予以回击,并表示在中美磋商的问题上,美方应该更多地展现诚意和诚信。

  中美贸易谈判中,一方面,美国大选时间逐渐临近,美国对中国的态度与特朗普选举的需求息息相关,特朗普倾向于向中国施压讨好选民,随着特朗普态度的转变,相关品种波动率会上升。另一方面,中国的实力同样不可小觑,其举措也足以对美国经济造成较大影响,且中方立场鲜明,表示绝不会无原则地退让。双方关于7大议题仍没有达成明显的共识,谈而不崩,贸易谈判时间线仍会拉长,双方将于9月在美举行下一轮经贸高级别磋商。

 

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